金十期货事件归因

碳酸锂期货大跌归因：枧下窝复产预期再定价

期货 › 碳酸锂 › LC2701

2026年8月25日，广期所碳酸锂主力合约 LC2701 收跌 6.09%。这次下跌更像是“预期端”先跌：环评补充公示、仓单增加、进口矿到港与短线获利盘共同放大波动。

LC2701 收盘价
150,280
元/吨 · 2026年8月25日
日内涨跌幅
-6.09%
单日下跌 9,740 元/吨
盘中最低
≈15.05万
元/吨
8月24日盘中高点
16.25万
元/吨 · 反弹后回落
电池级现货中间价
15.72万
元/吨 · 钢联早盘口径
期货仓单
41,290
手 · 单日 +1,686 手
一句话看懂： 今日盘面交易的是“复产预期加速”，不是“有效供给已经落地”。枧下窝环评信息被市场重新定价，叠加仓单增加、津巴布韦锂精矿到港、三周反弹约 20% 后的获利盘离场和有色情绪走弱，形成“情绪—供给预期—资金”的三杀共振；但库存去化、检修减产和旺季排产仍让现货端保留支撑。

核心结论

先把事实与预期分开
价格层面：LC2701 低开低走，收于 150,280 元/吨，跌 9,740 元、跌幅 6.09%，基本吞没前三个交易日涨幅。A 股锂矿股同步承压，体现了期货、现货与权益端对供应恢复预期的一致重估。
关键澄清：宜春时代相关口径称，8月24日公示主要是本地平台发布渠道补充，内容与 7月27日版本基本一致；当前仍应表述为“环评流程推进中”，不能直接等同于“正式复产”。

更完整的判断是：近端仍有去库和旺季需求支撑，远期则要面对枧下窝复产、进口矿到港、检修结束和新项目爬坡。价格短期可能继续宽幅震荡，市场核心矛盾是“强现实”与“弱预期”的反复切换。

一、今日为何突然大跌？

一条导火索 + 三重共振
01

枧下窝环评再公示，触发“复产临近”交易

8月23日、24日宜丰县相关平台连续发布枧下窝锂矿环评信息，其中 8月24日征求意见稿被解读为复产流程继续推进。虽然企业方面强调其与 7月27日版本基本一致，但盘面首先交易的是供应恢复预期。宜丰县政府 / 宜春时代 / 新浪财经

02

仓单继续增加，近端“缺货”叙事被削弱

期货仓单增至 41,290 手，单日增加 1,686 手；另有中金财富期货口径提到广期所碳酸锂仓单约 3.96 万张、本周新增 3,506 张。可交割货源显性化，对近月反弹高度形成压制。广期所 / 中金财富期货

03

进口矿到港与海外供应消息削弱短缺叙事

津巴布韦约 60 万吨积压锂精矿 8 月下旬起陆续发运，8 月底至 9 月到港量预计回升；叠加 SQM 锂销量高增、澳洲 Mt Holland 满产扩建等信息，市场对远期供应的担忧上升。富宝锂电 / 机构观点

04

涨幅过快后获利盘涌出，宏观情绪同步走弱

主力合约自 7月下旬低点反弹约 20%，16 万元上方积累了较重兑现压力。创元期货认为，贵金属回调带动有色板块转弱，也放大了碳酸锂盘面的外部压力。创元期货 / 期货日报

二、行情复盘

期货、现货、权益同步承压

期货端：LC2701 开盘在 15.95 万元/吨附近，随后低开低走，午后跌幅扩大，收盘 150,280 元/吨。8月24日主力合约盘中一度冲高至 16.25 万元/吨，8月25日长阴基本回吐近期涨幅。

现货端：上海钢联电池级碳酸锂早盘中间价约 15.72 万元/吨，较前一交易日回落 850 元；下游对高价原料抵触明显，追涨意愿不足。

股票端：A 股锂矿板块联动下跌，国城矿业、天华新能、盛新锂能、中矿资源、大中矿业、永兴材料、融捷股份、天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团等均明显承压。

近四个交易日主力合约收盘走势

数据来源：广期所行情经 neodata 检索，碳酸锂主力连续合约，2026-08-20 至 2026-08-25；8/25 前结算价 160,020 元/吨。

三、枧下窝复产进度

不要把“公示”写成“复产”

矿山概况：枧下窝矿区由宁德时代旗下宜春时代新能源矿业运营，停产前月均产出碳酸锂约 7,000–8,000 吨，约占国内月度需求的 10%、江西锂云母供给的 20% 以上。因此，该矿复产节奏天然是碳酸锂定价中的重要锚点。

2025年8月9日

原采矿许可证到期，矿山停产

许可证到期叠加锂被列为战略性矿产，项目需要补齐矿种变更及采矿、选矿、尾矿等相关审批。

2025年11月28日

取得新采矿许可证

新证有效期至 2047年11月27日，开采矿种由“陶瓷土（含锂）”变更为“锂矿”等，矿权层面障碍被扫清。

2026年6月8日 / 6月17日

用地意见先注销后重新取得

6月8日原用地意见书注销曾被市场解读为复产受阻；6月17日重新取得《建设项目用地预审与选址意见书》，复产预期随即修复。

2026年6月29日

取得安全生产许可证

停产约 10 个月后补齐关键证照，市场关注点转向环评审批、选矿与尾矿库等后续环节。

2026年7月27日

环评征求意见稿首次挂网

复产落地预期强化，随后价格阶段性承压；该版本成为 8月24日补充公示内容的主要参照。

2026年8月7日

当地生态环境部门回复仍处停产检修

宜春市宜丰生态环境局称矿山无生产装运作业，复产预期阶段性降温。

2026年8月17日

环评进入拟受理公示

宜春市生态环境局发布拟受理环评文件公示，公示期为 8月17日至 8月28日，审批进入更实质的流程观察阶段。

2026年8月23日—8月24日

地方平台补充发布环评信息

宜丰县相关部门发布首次公示与征求意见稿公告，引发 8月25日盘面大跌。企业口径称 8月24日版本与 7月27日基本一致，属于发布渠道补充。

距真正复产还有时间差：8月28日公示结束后，仍需正式受理、技术评估、拟批准公示、审批公示等环节；且当前环评主要覆盖采矿环节，选矿厂与尾矿库仍需另行履行环评变更或报批。即使顺利获批，从复产到稳定产出锂盐也需要爬坡。

环评文件披露的关键变化

项目停产前本次环评申报变化
采矿规模4,500 万吨/年（陶瓷土含锂）3,000 万吨/年下调约 30%
满产年碳酸锂产能约 10 万吨，一说 10–12 万吨 LCE约 7 万吨收缩约 3 万吨/年
开采指标未明确设计开采回采率 98%、选矿回收率 65%首次明确

四、基本面：现实偏紧，远期变松

供应 / 库存 / 需求

8月碳酸锂产量预估

11.258 万吨
SMM预计 8月产量较 7月增加约 7,393 吨，环比 +7.0%。
7月 10.519万吨8月回升

SMM 总库存

≈8.64 万吨
周降 7,516 吨，连续 8 周去化，现实端仍构成支撑。
库存变化继续去化

8月锂电总排产

304 GWh
大东时代智库口径，环比 +7.4%，连续刷新高位。
需求端维持高位

9月电池排产预估

+9.2%
但正极提货量预计仅 +7%，锂盐采购兑现强度仍需验证。
旺季成色待验证

当前最核心的两股力量

强现实：库存仍在下降

4月底以来社会库存明显去化，8月部分锂盐企业检修、下游排产较强，现货端尚未呈现全面宽松。

弱预期：后续供应存在恢复空间

枧下窝审批推进、津巴布韦矿石到港、三季度项目爬坡与检修结束后产量恢复，都可能让四季度供应压力上升。

2026 上半年月度产量 / 消耗量 / 库存

数据来源：国金期货《2026 年上半年碳酸锂市场回顾》转引钢联数据，经 neodata 检索；6月消耗量原文未披露，图中留空。

五、机构观点汇总

只呈现来源观点，不作自有方向判断
短期观点：围绕复产进度、库存去化与旺季兑现展开
机构 / 分析师核心观点重点变量
创元期货（余烁）强现实 vs 弱预期
大跌受宏观情绪与复产预期共同影响；枧下窝从复产到正常产出锂盐的进度可能低于市场预期，短期围绕库存去化与远期供应恢复反复博弈。		环评批复、选矿环节、库存去化速度
富宝锂电（琚存泉）情绪升温
环评补充文件属常规推进流程，但与此前“复产遭推迟”传闻相悖，导致看空情绪升温。		复产信息验证、市场预期差
东海期货反弹受限
需求增速放缓的弱预期与三四季度持续去库的强现实博弈；仓单迅速回升及远期弱预期限制反弹高度。		旺季采购、仓单、远期需求
南华期货区间震荡
库存去化和旺季刚需对下方形成支撑，但上方技术压力密集，短期偏区间宽幅震荡而非单边上涨。		库存、旺季兑现、仓单
中信期货短期偏紧
8月检修、库存下降和高排产支撑此前价格反弹；但高利润会刺激海内外产能释放，枧下窝也是后续供应的重要变量。		检修恢复、海外矿、枧下窝
中财期货先紧后松
江西部分锂矿阶段性停产、旺季预期支撑近月；津巴布韦矿石到港、三季度项目投产及海外矿山复产将改善后续供应。		进口矿、三季度投产、旺季需求
广发期货下方关注 14.5–15 万
产业链仍维持去库、下游排产强劲短期不证伪，旺季窗口现实韧性提供支撑；短期压制点在宏观情绪和远期预期偏弱。		区间支撑、宏观情绪、去库延续

六、后续重点盯什么？

比传闻更重要的验证指标
枧下窝环评正式批复时间

重点区分公示、受理、批复、复工、稳定产出五个阶段。

选矿与尾矿环节审批

仅采矿环节推进，并不等于锂盐供应能立即恢复到停产前水平。

广期所仓单变化

仓单若继续增加，近月供应压力的市场感知会强化。

9月正极实际提货量

验证电芯排产高增长能否真正转化为锂盐采购。

社会库存去化速度

判断“强现实”能否延续的核心指标。

进口矿到港与检修复产

津巴布韦矿石到港、国内检修结束与海外项目爬坡决定四季度供应弹性。

资料来源与口径说明